本篇对应的资料是价值投资的大书库（855个文件），其中有一套按序编号的《价值投资》系列课程（NO.1"什么是好行业好公司好价格"到NO.21），恰好构成一条从框架到落地的完整学习路径。本文就以"三好框架"为主线，把这套课程与书库精华串起来。
一、好行业：赛道、格局与周期位置
判断行业好坏的四个维度：
- 需求属性：永续还是周期？成长还是萎缩？（好行业的地基是好需求）
- 竞争格局：寡头垄断 > 双寡头 > 充分竞争。格局比增速更重要——高增长行业杀成红海（光伏、面板的历史周期），不如低速但高壁垒的行业赚钱；
- 产业链地位：对上下游有无议价权（看应收账款与预收账款的对比）；
- 生命周期位置：导入期看渗透率，成长期看份额，成熟期看集中度，衰退期看替代。
二、好公司：定性 + 定量双验证
定性（课程NO.3"好公司定性分析的几个角度"）：商业模式一句话能否讲清、有无护城河（详见「巴菲特与芒格」专题巴菲特资料）、管理层是否理性坦诚（分红、回购、增发的记录）、企业文化与激励机制。
定量（NO.5"学会定量分析规避垃圾股"）五组指标：
- 盈利质量：ROE连续五年>15%，且不靠高杠杆堆出来；
- 收入利润：营收与利润同步增长，警惕增收不增利；
- 现金流：经营现金流净额长期 ≈ 或 > 净利润（利润含金量）；
- 资产质量：应收/存货/商誉占比，异常增长即红旗；
- 股东回报：分红率与回购的持续性。
三、好价格：估值两把尺
课程NO.7-9讲了估值工具箱：
- 绝对估值（DCF）：把未来现金流折现。对普通人它是思维工具而非计算器——你算出的精确值没有意义，有意义的是理解"今天的股价隐含了怎样的增长预期"（若隐含增速25%而行业天花板只有10%，就是贵）；
- 相对估值：PE（适合稳定盈利）、PB（适合金融与重资产）、PS（适合亏损期成长股）、PEG（成长股，见「彼得·林奇」专题林奇资料）。使用原则：跟自己比（历史分位）+ 跟同行比（可比公司）+ 跟增长比（PEG），三比缺一不可。
四、买点与卖出：课程后半部的实战篇
- 买点（NO.10"如何在好公司上找买点"）：好公司出坏消息时（短期困境）、市场系统性恐慌时、估值回到历史低分位时——三个时机的共同点是需要耐心等待而不是天天寻找；
- 卖出（NO.11"好公司做波段的卖出逻辑"、NO.16）：逻辑恶化（基本面变了）、严重高估（透支多年增长）、发现更好的标的。因为跌了卖，几乎总是错的；
- 波动观（NO.17"要把股价波动看成好事"）：波动是报价机的礼物，给买入者折扣、给持有者检验。
五、书库配套阅读
框架建好后，按需深入：《怎样选择成长股》（费雪）、《股市真规则》（多尔西）、《安全边际》（克拉曼，见「宏观金融史」专题资料）补深度；财报能力配合本篇对应的资料（手把手教你读财报）补硬技能；行业分析配合研报资料补广度。
六、一张自检表
每次下单前过一遍：行业十年后还会存在且更赚钱吗？公司是行业内赚钱最轻松的那家吗？财务五组指标有红旗吗？价格处于历史与同行的什么分位？隐含增长预期现实吗？这笔钱五年不用吗？——六个"是"，才配得上"价值投资"四个字。
风险提示：本文为资料整理与方法论讨论，不构成投资建议。价值投资存在逻辑误判与长期低估值风险。