融资融券与投资者行为

AI 全书内容总结

本书是一部以我国融资融券（两融）制度为背景的行为金融学专著，由作者在清华五道口金融学院的博士学位论文改写而成。全书分四部分：第一部分系统梳理行为金融理论，涵盖从理性到心理的研究转向、前景理论、投资者个体行为、交易偏差、群体行为与市场异象；第二部分分析我国股票市场的制度性特征与投资者结构，深度解析两融交易制度设计、境内外授信模式比较（美国券商授信、瑞典与香港结算公司授信等）、我国两融实践及其对市场波动性的作用机制；第三部分为实证核心，基于某证券公司2014—2016年个人投资者真实交易数据，将投资者分为普通、融资、融券及既融资又融券四类，依次检验两融投资者是否过度交易、是否更不愿卖出亏损股票（处置效应）、是否更为非理性三大专题，运用日历—时间组合、CAPM、三因素模型等做回归与稳健性检验；第四部分给出对投资者、中介机构与监管部门的分层启示。核心发现包括：融资类投资者买入组合绩效劣于卖出组合、非理性程度更高，融券投资者则相对理性；交易经验与成熟度能降低处置效应。全书数据图表丰富、论证规范，适合金融研究者、两融参与者及监管从业者阅读。