巴菲特的护城河：降低风险、提高获利的股市真规则

AI 全书内容总结

《巴菲特的护城河》（The Little Book That Builds Wealth）由晨星公司股票研究主管帕特·多尔西（Pat Dorsey）著，2008年英文版、2019年中译本。全书把巴菲特提出的“经济护城河”概念系统化为一套可操作的选股框架：企业抵御竞争的可持续结构性优势来自四个来源——无形资产（能定价的品牌、专利、法定许可）、转换成本（客户更换供应商的一次性代价）、网络效应（用户越多价值越大）、成本优势（流程、区位、规模、独特资源）。作者强调优质产品、高市场份额、优秀管理本身并不构成护城河，需甄别真假；护城河会被技术变革、行业结构变迁（客户集中、劳动力格局改变）侵蚀，需持续跟踪。书中结合eBay、Intuit、期货交易所、浦项制铁、康巴斯矿业、迪尔公司等大量案例说明判断思路，讲解如何用资本回报率验证护城河，随后介绍市销率、市净率、市盈率、收益率等估值乘数的适用场景，最后归纳卖出股票的四个理由（投资逻辑变化、股价远超预期、出现更好机会、单一仓位过重），强调卖出依据是企业价值而非股价波动。本书篇幅短小、案例翔实，适合想建立基本面选股框架的价值投资入门与进阶读者。