指数型分级基金投资策略

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这是长城证券2014年11月21日发布的基金研究深度报告《食河豚美味须烹饪严格——指数型分级基金投资策略》，被归入“技术分析综合”主题，实际为基金产品研究，归类不当。报告先综述分级基金基本概念：母基金与A、B份额的风险拆分、融资成本（约定收益率加管理托管费，合计约4.22%至4.72%）、到期与定期及不定期触点折算方案、极端条款与配对转换机制。A份额投资策略：固定期限保本保收益份额类似单利信用债，宜参与发行或二级市场低价买入长期持有；永续A份额在隐含收益率较高且价格偏离波动中枢时具备长期投资价值，定期折算类似派息，折算日前后存在价值回归的短期机会。B份额投资策略为报告重点：其价格波动主要取决于杠杆率与市场预期，融资成本大幅高于母基金，长期收益不能跑赢跟踪指数，仅适合阶段性投资；高流动性、同类龙头、高杠杆率的指数型B份额是短期博取超额收益的较好品种，报告按此筛选并推荐银华锐进、富国创业板B、双禧B、中证500B、信诚沪深300B及证券、军工、医药、房地产等多只主题B份额。需注意，分级基金已按监管要求于2020年底前全部整改退市，本报告仅供产品机制与历史研究参考。