硅谷禁书II：成功秘钥

AI 全书内容总结

这是北京高华证券2011年3月25日发布的中国视频服务行业首次覆盖研报，覆盖有线电视、IPTV、在线视频三种模式及6家上市公司，总体观点中性。核心判断：在线视频是扩张性最强、增长最快的细分市场，预计未来五年收入年均增长接近40%、2015年达160亿元；三网融合政策为IPTV打开增长空间，预计2015年用户达3000万、年均增长30%；有线电视受IPTV与在线视频挑战，未来五年收入年均增长约15%，出路在数字化双向化改造与省级网络整合。个股方面：买入武汉塑料（目标价19.2元，大股东楚天网络承诺注入剩余有线资产、最可能成为湖北全省网络整合平台，当前股价仅反映第一次重组价值）；恢复覆盖并买入歌华有线（目标价17.5元，认为市场显著低估其现金流产生能力）；天威视讯、广电信息、乐视网、广电网络均为中性。方法论上以EV/EBITDA为主要估值方法并用美国视频服务股票回测验证，含盈利预测表与资产注入敏感性分析。资料名虽标注“（视频）”，实为完整研报文本。其分板块增速测算、网络整合逻辑与估值方法有参考价值，但属2011年历史报告，行业格局与个股结论早已失效，仅宜作历史研究与方法学习之用。