【股票估值网 个股报告：新大陆】

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东方证券纺织服装行业深度报告（2012年9月18日），以美国鞋企Crocs为案例的品牌兴衰研究，副题“丑鞋行天下——Crocs洞洞鞋的凤凰涅磐史”。报告按时间线梳理三段历程：2002-2007年凭借Croslite功能性材料迅速崛起，7年售出1亿双鞋，2006年上市后股价一度上涨444%；2008-2009年受金融危机与“山寨鞋”冲击，2008年净利润巨亏1.85亿美元、股价大跌76%，一度濒临破产；2010年起调整经营策略实现扭亏，2011年营收破10亿美元（达到这一规模Nike用了22年）。报告从研发、生产、配送、销售四环节拆解经营模式：2011年鞋类自产比重20.6%，批发占比约六成，直营与电商比重持续提升。公司走出低谷被归因于四项举措：果断清理库存、聚焦核心业务并丰富产品线、整合供应链提升效率、加大零售直营与网络渠道投入。落脚点是对国内品牌服饰企业的四点启示：灵活且聚焦品牌特色的研发是品牌常青前提；保持一定自产比重有利于产品差异与市场响应；直营业务拓展是突破成长瓶颈的关键；“专而精”比“大而全”更有品牌生命力。全文结构清晰、数据翔实，适合消费行业与品牌服饰研究者阅读。