原则-[美]瑞·达利欧

AI 全书内容总结

联合证券金融工程部2008年8月发布的数量化专题报告，署名作者为实习生曹方，主题是滚动市盈率（TTM）选股策略实证。报告以沪深300成份股为样本（剔除亏损股、市盈率取0至100、收益按复权价），区间为2003年10月至2008年6月，按市场走势划分为相对平稳、缓慢上升、快速上升、快速下降等五个阶段。方法为低市盈率选股法：每季度按滚动市盈率从低到高把样本股分成七组并调仓，与静态市盈率（LYR）排序持有策略对比。主要结论：市盈率与收益率显著负相关，市盈率越低组合收益率越高，低市盈率选股法总体有效；市场处于相对平稳与上升阶段时，滚动市盈率策略的收益率曲线比静态市盈率更陡峭，策略更有效；快速下降阶段（2007年10月至2008年6月）各组均为负收益，滚动策略不再优于静态策略。报告末尾判断当时A股已离开快速下降阶段，并以2008年7月均价测算，筛出61只市盈率处历史低位的股票（占沪深300两成），以金融、有色、交通运输居多。报告结构清晰、方法直观，适合学习市盈率估值选股与分组回测的量化入门读者；但样本有限、结论受2005至2008年牛熊剧变影响，距今十余年，仅宜作方法论参考。