谈谈丽珠集团

AI 全书内容总结

本资料是知名个人投资者“茅台03”2011年11月发表在论坛的个股分析长帖，并非成书，归类于“中国价值名家”是取其分析风格。背景是其减仓汾酒后中线建仓丽珠集团，遭朋友一致质疑，遂开帖回应。帖子先列市场三条看空理由：控制人朱保国在健康元有“假回购真减持”前科、政策压制致利润负增长、业务庞杂且研发储备不足，再逐一反驳：评价控制人应区分私德与公德，其对丽珠的股权珍视与经营改善有据可查；中报分品种数据显示过半业务收入综合增长43%、前景业务收入利润占比达52%和64%、抗生素原料药利润占比已不足10%，结构调整实已成功；测算业绩底线约1.53元，即便把抗生素与无增长现金牛业务归零，60亿市值仍可能静态低估，若大环境不走熊，一年内有望重估至90-110亿。文中还阐述“复合业务押金”理论（分享明星业务成长却须整包买入非成长资产）、中国药企研发宜与科研院所战略合作而非自研的观点（丽珠主药即30万元购自中国药科大学），并明确自己是中线仓位、预期兑现即离场，长线判断靠商业洞见、中线靠市场预期与估值体系。全帖示范分部估值、费用拆解、公德私德之辨等手法，是基本面中线分析的好样本，但结论仅针对2011年时点。