对茅台的冷思考

AI 全书内容总结

本资料是“茅台03”2011年12月的论坛长帖，对贵州茅台提价预期作逆向审视，单篇而非成书。起因是朋友依据200-400元批零价差推算厂价上调空间并看好数倍涨幅，作者质疑其“不愁卖且能在预期价格卖掉”的核心前提。论证层层展开：批零价差反映供需，但近一年多新形成的巨大价差更可能是泡沫下的价格幻觉；巨大价差催生的专业渠道与外行资金需要高利润维持，过大差价或是企业负担而非资产；白酒无保质期、随时间增殖使渠道稳定，但八年景气后的囤积惜售已使参与脱离消费环节变为社会行为；从消费端看，过高零售价可能造成消费断层，典当行陈年茅台价格近腰斩显示其抵押价值下降；按奢侈品不超总量1%、快消品占有率罕超40%的双重约束推算，茅台理论销量极限约3万吨，达不到公司4-6万吨及系列酒10万吨的计划；“九成是假酒”之说恰说明大量产品未被真实消费而在渠道空转、被重复计算；再按各渠道倒扣加价率测算，厂家真实可提价空间远比传闻小，贸然提价可能挤压渠道引发恐慌抛售。结论认为茅台价量均有不明朗因素，“按计划推算未来”的旧方法将失效，并以“强思危、弱思机”作结。是逆向思维与产业链价格分析的典范文本。