故事与估值商业故事的价值

AI 全书内容总结

本书是张志雄主编投资大家系列之巴菲特（九），辑录1990、1991、1994、1995、1996、1997六届伯克希尔·哈撒韦年度股东大会上巴菲特与芒格答股东问的摘译，问答体并附编者按。议题覆盖广泛：二人自称宏观经济不可知论者，对利率与大盘没有看法；主张集中投资，把大比例净值投入真正了解的优秀企业并不疯狂，不理解就应广泛多元化；谈富国银行与银行业分析（核心存款成本、决策质量重于贷款分类）；谈保险浮存金与承保，强调按所承担的风险而非历史经验定价，潮水退去才知谁在裸泳；谈所罗门公司事件与企业文化的改造，坏消息必须立即上报；提出选企业三要素——雄伟的城堡、宽阔持久的护城河和诚实的领主；谈GEICO低成本优势难以模仿、对子公司经理人收取资本费用与固定价格十年期期权的弊端、可口可乐与软饮料行业格局、以机会成本（与增持可口可乐比较）筛选新标的，以及股市关闭五年你是否仍愿意买入的检验。问答鲜活、金句密集，适合读过致股东信、想深入理解巴芒投资与经营思想的价值投资者收藏查阅。