SpaceCapital：2023年第一季度太空投资报告

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本资料为海通证券2016年6月23日发布的金融工程专题报告，作者高道德、罗蕾，属量化交易与统计主题。报告结合筛选法与回归法，检验市值、估值、技术、基本面四方面共8类因子（总市值、市净率、上月收益率、换手率、特异度、Beta、营业利润同比增长率、净资产收益率）在12个板块间的选股效果；板块按扣非净利润盈亏、市净率估值分位（33%、67%）与总市值大小交叉划分，样本期为2009年1月至2016年5月。核心结论：选股空间是分析因子有效性时不可忽视的变量，许多全市场区分度不明显的因子在特定板块内显著有效。总市值是A股有效性最强的因子，小盘股收益远高于大盘股，高估值板块效果最强；换手率因子在筛选法下几乎无效，但控制其他因子后低换手率股票显著占优；Beta是唯一在所有板块均显著的因子，但其效果与特异度高度相关；特异度是8类因子中最稳定的，解释能力却多可被其他技术因子覆盖；估值因子的表面效果源于与其他因子的相关性。结构为因子定义—板块划分—筛选法—回归法—总结，适合量化选股与因子研究人员阅读。