汪义平：对错误定价的爱与恨

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本资料为私募大岩资本创始人汪义平2017年发表的投资观点文章《对错误定价的爱与恨》，所属主题标注为理财与基金入门，实为一篇阐述投资理念的文章而非入门教程。核心论点是：错误定价是超额收益的唯一来源，做投资就是在寻找错误定价——价值投资、宏观投资与量化投资皆然。作者以2000年互联网泡沫的亲身经历展开：其模型在NASDAQ 3000点即判定严重高估并逐步做空，指数涨至5000点时基金一度巨亏18%，同期老虎基金不堪回撤清盘、量子基金恋战折戟，而泡沫破裂后其基金在半个月余收回亏损。文章归纳错误定价的成因（信息偏差、研究不足、市场机制、群体性行为错误、噪音）与存在形式（个体、小全局、全局的低估或高估），并提出证券定价如海浪，风是暂时的、重力是最后的赢家，强调仅掌握真理不够，还需耐心、毅力与理性勇气。文末给出对2017年A股的具体判断：创业板成长被低估、小公司潜力被低估、漂亮50类白马股被高估、行政干预肢解定价统一性等。这些均为作者一家观点与时点判断，文末附作者与公司介绍，带有机构宣传色彩，阅读时应注意其立场。