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这是安信证券2012年6月13日发布的国际煤炭系列报告第一篇，分析美国页岩气革命对其煤炭市场的冲击及对中国的启示。报告主要内容：页岩气放量使美国天然气对煤炭的比价优势逆转（气煤比价2012年初降至1以下），2012年1-5月美国煤炭消费同比下降18.23%，电厂库存创八年新高，燃煤电厂装机占比降至42%，2011-2015年规划新电厂中气电平均占比约54%、煤电急剧萎缩，美国煤炭股一年间大幅跑输指数（Arch Coal跑输75个百分点）。随后报告进行中美页岩气比较：中国储量更丰富，但地质赋存条件较差（埋深大、地表复杂、有机质演化程度偏高）、开采技术尚处起步阶段、管网与调峰设施滞后，短期内难以复制美国经验，对国内煤炭市场的冲击尚待时日。出口成为美国煤企诉求，2012年3月单月出口量创三十年新高；报告测算Powder River Basin动力煤运至中国口岸含税约75美元/吨，较秦皇岛同热值动力煤低约55美元，价格优势明显，但受硫份偏高与港口吞吐能力制约，且将增加国际供给、压制国际煤价。适合学习能源替代逻辑与国际煤炭贸易分析的读者；数据均基于2012年时点，属历史研报。