投资大家巴菲特(三)

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张志雄主编“投资大家巴菲特”系列第三卷，完整中译巴菲特1980—1989年致伯克希尔·哈撒韦股东的信，是研究其思想演变的第一手材料。十年信件的主要议题包括：不同持股比例下的会计处理与“无控制权盈余”（经济收益取决于被投资公司的盈利而非股利）；保险业的承保纪律与巨灾超级险定价；以喜诗糖果对比平凡企业，阐明经济商誉随通胀增长、会计商誉摊销并非真实经济成本；批判固定价格股票期权薪酬把留存收益的复利效应冒充管理层业绩；1986、1987年税改对保险业与企业清算价值的影响；用格雷厄姆—纽曼与伯克希尔数十年套利业绩驳斥有效市场理论；发行新股必须换来等值经济利益的原则；以及股东指定捐赠计划、年会杂记等。内容涉及大量会计、保险与税务细节，适合已具价值投资基础、希望阅读股东信原文（中译）的进阶读者；文本结尾数页为乱码广告页。