不景气不气馁

AI 全书内容总结

这是海通证券研究所2012年2月27日发布的通信行业深度研究报告《智能终端浪潮中谁主沉浮》，分析师袁兵兵，结构为投资要点、行业篇、公司篇与风险提示。行业篇论证智能终端（智能手机）作为移动互联网业务承载平台正驱动行业增长：据Gartner统计，2011年全球智能终端出货量同比增长58%、2012年预计增长39%；数据业务取代语音成为运营商新的收入增长点，数据流量爆发也拉动设备商网络升级。终端竞争格局方面，报告提出与运营商合作紧密度、专利储备和成本控制是制造商核心竞争力：苹果、三星凭工业设计与产业链话语权占据高端；中兴、华为（2011年智能手机出货量分别增长300%、567%）依托运营商定制与Android平台主攻高性价比市场，该市场在发展中国家预计占比超50%；山寨厂商在知识产权打击下份额式微。报告还分析2011年专利收购与诉讼潮，并附HTC四季度营收下滑的失利案例。公司篇推荐中兴通讯（买入）、信维通信（增持，目标价25.20元）、中国联通（买入，3G业务利润拐点），文末附风险提示。适合作为了解2012年智能手机产业格局与卖方研究框架的材料，观点与数据具明确时效性。