2022-11-01_建信期货_宏观策略月报：风险偏好低迷抑制中国股市表现

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建信期货宏观金融研究团队2022年10月31日发布的宏观策略月报，主题归类为行业研报，与内容相符。报告分四部分：1-10月市场回顾、宏观环境评述（中国弱复苏、欧美衰退信号、重要会议精神、美联储紧缩预期、俄乌局势）、资产市场分析（美债、美元、人民币、股市、商品）、中期资产配置建议。核心观点：截至10月28日大类资产表现为债券（+3.8%）＞货币＞商品（-7%）＞股票（-22.9%）；中国经济延续弱复苏，三季度实际GDP同比增长3.9%，生产与投资端强于消费端，房地产销售投资持续低迷（1-9月投资同比萎缩8%），基建成为稳增长主力（1-9月累计增11.2%）；欧美衰退信号增多，美国就业市场紧俏、核心CPI创40年新高，美联储11月预计再加息75BP，但市场预期会后放缓紧缩步伐；地缘上美国对华半导体限制加码、俄乌冬季决战风险上升，压制风险偏好。配置结论：基本面仍利多债券但国债利率下行空间有限；股票尤其大盘蓝筹性价比突出但受谨慎情绪抑制；商品中长期偏空但可能阶段性反弹；综合建议股债均衡配置，并超配黄金对冲美联储紧缩边际缓和。适合了解2022年末宏观与期货公司资产配置框架，属时效性报告。