光大证券-女装行业：蓬勃兴起的女装行业，三大层次细分市场发展探究

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这是光大证券2012年10月8日发布的品牌服饰（女装）行业专题研究报告，内容与资料名相符。报告采用“整体行业+三大细分市场”的分析框架：整体层面，2011年我国女装市场零售额约5800亿元、2004-2011年复合增速12.43%，提价是主要增长动力，行业呈“多、小、散、低”格局；对标欧美（女男装容量约2:1而中国为1:2、人均消费为我国8-12倍）判断未来空间巨大。细分层面分三章：奢侈女装2011年约46亿元、预计维持20-30%增速，被国际巨头垄断，共性是品牌文化沉淀、设计师驱动、多元化发展（以GUCCI、Burberry为例）；高端女装约680亿元、未来三年复合增速约33%，受高端商场约600家的渠道天花板约束，多品牌系列化与渠道下沉是破局方向（分析MaxMara、宝姿、玛斯菲尔、朗姿等）；少淑女装渠道种类最丰富，性价比是永恒主题（研究Bestseller、E-LAND）。报告给出中长期买入、短期增持的行业评级。数据与观点均基于2012年时点，适合学习消费行业细分研究方法与品牌服饰商业逻辑的读者。