（报刊）国信行业-报刊转型专题研究：优选报业转型的排头兵

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国信证券2012年4月发布的报刊行业转型专题研究（平面媒体），评级中性。报告对比中美报刊业发展周期，判断中国报刊业正迈入成熟期：报刊广告1990-2008年复合增速24.4%的黄金期已过，2010年收入381.5亿元、同比仅增3%，报纸种类与总印数趋于稳定；但与美国不同，中国未来20余年的城镇化将不断为报纸补充读者，短期新媒体冲击有限，成熟期将持续而漫长。参照美国经验提出四条增长路径：整合印刷、发行、广告环节提高毛利率；依托采编优势开拓自有新闻网站、网络广告、手机报等新媒体；核心业务纵深发展（商印、DM单、物流配送、户外广告）；借文化体制改革机遇以兼并收购实现外延扩张，并提出出版集团与报业集团同属出版局管理、存在协同，平面媒体有大融合可能。投资建议优选转型、拓展、扩张三类战略集于一身的公司：博瑞传播（户外广告并购加游戏业务，2012-14年EPS预计0.72/0.84/1.00元）与浙报传媒（收购杭州边锋、上海浩方两家网游公司），并梳理粤传媒、新华传媒、华闻传媒。适合关注传统媒体转型与文化产业政策的读者；数据与推荐均为2012年时点。另注：本文件与F10380为同一报告重复收录。