（电影）国泰君安-影视传媒行业深度研究：从我国观影需求看电影行业发展及华谊兄弟投资价值

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国泰君安证券2011年10月发布的影视传媒行业深度研报，分析师高辉，以我国观影需求为切入点论证电影行业进入第二轮景气周期，并分析华谊兄弟的投资价值。行业部分：电影综合收入由城市票房、海外销售、电影频道构成，城市票房占比从2008年51%升至2010年65%；2010年票房101.72亿元、同比增长64%。报告认为三网融合、消费升级、版权收入上升与海外拓展将驱动高增长，预测2016年票房达638亿元、银幕数达4万块。增长动力主要来自二三线城市：2010年银幕增速创2002年以来新高，原因是院线影院分账比例为全球最高、影院资本回报率约15%、非票房收入丰厚，带动成龙耀莱、周星驰比高集团、橙天娱乐等业内资本跑马圈地；票价方面判断长期维持35元左右。院线部分梳理第一梯队格局与万达院线的优势。公司部分认为华谊兄弟凭品牌向院线、主题公园、影视城、网络游戏等衍生领域拓展，2012年迎来电影大年，预测2011-2013年EPS为0.35、0.60、1.00元，维持增持评级、目标价21元。这是十多年前的历史研报，数据与预测均已过时，价值在于学习行业研报的分析框架与景气周期论证方法。