Dealroom：女性创始人和投资者报告（英文）

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本资料是北京高华证券（高盛关联机构）2011年7月15日发布的中国电影行业首次覆盖报告，分析师廖绪发。报告核心图景：受人均收入提升与供给改善驱动，预计2015年中国电影票房接近300亿元、年均增长约24%，将出现20至30亿元票房的巨制；未来五年新增约1万块银幕，总银幕达1.6万块，主流院线下沉至200个三线城市与1000个县城，覆盖2.5亿人口；渠道的被动扩张与衍生品生态成熟将提升制片方盈利性，但2015年后渠道开发空间减少可能成为盈利性拐点；行业长期趋势是产业链整合，具有控制成本、降低风险、最大化内容价值、保证持续成长四大价值，可能形成类好莱坞六大巨头的竞争格局。投资建议为首次覆盖华谊兄弟并给予买入评级，12个月目标价20.7元，推荐逻辑是产业链整合运营能力、行业高增长红利与PEG估值折让，主要风险为影视发行低于预期。该报告为典型卖方行业深度研究，数据与观点均已明显过时，如今更适合作为行业空间测算与研报写作方法的参考。