20120905-华泰证券-数量化选股策略之十四：再论多因子选股策略

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这是华泰证券2012年9月发布的金融工程量化选股报告（数量化选股策略系列之十四，作者魏刚），是其多因子选股模型的后续检验研究。报告基于前期筛选出的9个显著因子——规模（总市值）、估值（PE-TTM）、成长（营收增速）、盈利（扣非摊薄ROE）、动量反转（前1月涨跌幅）、交投（前1月日均换手率）、波动率、股东（户均持股与机构持股比例变化）、分析师预测（净利润上调幅度）——构造综合打分选股策略，逐月调仓，重点回答三个问题：更换样本池、行业分层、规模分层对策略效果的影响。回测区间为2005年初至2012年8月：策略在沪深300、中证500、中证800成分股与全部A股四种样本池下均大幅跑赢样本等权基准，中证500、中证800与全A池的月度胜率超过70%，沪深300池也超过60%；且选股数量越少（如20只、50只组合）收益越高，呈现单调性。行业分层与规模分层均会小幅降低收益率，但能降低超额收益标准差与跟踪误差；规模分层的信息比率略有提升，行业分层则略逊于不分层。报告结构为前言、样本池比较、行业分层、规模分层四部分，适合学习多因子选股建模与回测方法的量化读者。