华泰联合2011-08-30股东因子分析 数量化选股策略之十

AI 全书内容总结

本资料是华泰联合证券2011年8月发布的数量化选股系列专题第十篇，主题为股东因子分析，检验指标包括户均持股比例、户均持股比例变化（相对前一季度）与机构持股比例变化（机构含基金、券商、券商理财、信托）。研究方法与系列一致：以中证800指数成份股为样本，2005年1月至2011年5月为研究区间，月度调仓、等权构建分组组合，并计算alpha、beta、夏普比率、信息比率与T检验等绩效指标。主要结论为：户均持股比例较高的股票整体表现较好，但表现最好的是排名201-300的组合而非最高的前50只，前50只组合累计收益206.63%，与沪深300的200.16%差距不大；户均持股比例上升最大的50只组合累计收益416.98%、年化29.19%；机构持股比例上升最大的50只组合累计收益344.07%、年化26.17%，均明显跑赢指数。报告认定户均持股比例变化与机构持股比例变化是较为显著的正向因子，其超额收益主要集中在2009年8月以来的震荡市期间。适合与同系列其他因子报告对照阅读，学习筹码与股东结构类因子检验的规范流程。