华泰联合2011-08-31分析师预测因子分析 数量化选股策略之十一

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本资料为华泰联合证券『数量化选股策略』系列第十一篇（2011年8月31日），检验分析师预测因子的历史表现。研究范围为中证800成份股，期间2005年1月至2011年5月，每月末按各因子由高到低把800只股票分为十个区间组合，等权构建、月度换仓并计入交易成本，从收益、跑赢指数概率、alpha、信息比率及T检验等维度评估。检验的六个因子为预测当年净利润增长率、预测当年主营业务收入增长率、最近1个月预测净利润上调幅度、最近1个月预测主营收入上调幅度、最近1个月盈利预测调高占比与最近1个月上调评级占比。结果显示，各因子最高的50只股票组合均跑赢沪深300（同期指数年化18.69%）：预测净利润增长率组合年化28.58%，预测主营收入增长率组合年化32.06%，盈利预测调高占比组合累计501.91%，评级调高占比组合年化31.71%。其中净利润上调幅度因子表现最佳且区分度最显著，最高50只累计518.07%、年化32.84%，最低50只仅年化13.57%；主营收入上调幅度因子高低组差别不显著。结论：分析师预测因子是影响股票收益的重要因子，最近1个月净利润上调幅度最显著。适合量化选股学习者。