申银万国-工业服务系列专题研究之一：从自动化视角寻找工业服务卖水人

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本资料是申银万国证券研究所2011年9月22日发布的工业服务系列专题研究第一篇，题为从自动化视角寻找工业服务卖水人，分析师赵隆隆，属于策略性行业研究报告。报告逻辑链条清晰：首先界定工业服务业是为制造业提供产前、产中、产后全方位高附加值服务的生产性服务业，引用德国机器和设备制造企业协会数据说明服务业务平均边际效益高于10%，远超机器设备类产品的1%；其次通过人均GDP、三次产业结构、城市化率等指标论证中国工业化与城市化仅处于中期，并借鉴美日经验指出工业化中后期将出现劳动力价格明显提升、节能环保要求加强、专业化提效需求迫切三大变化，而工业自动化是应对之道，投入产出比约1:4至1:6；再次测算到2015年生产性服务业增加值占服务业比重将升至45%，市场规模约12万亿；最后给出选股标准（符合产业方向、占价值链优势环节、有先发壁垒、优势可复制），并重点推荐五大细分领域：办公自动化的立思辰、物流自动化及分销的众业达与天奇股份、设备自动化的智云股份、焊接自动化的瑞凌股份与佳士科技、工业产品质量提升的中科电气。适合学习行业分析框架的读者参考，个股观点基于2011年时点，时效已过。