申银万国-基于全球型本土化的中国资源全周期战略布局研究系列报告（煤炭篇）之二：储备、生产、消费、价格与贸易

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申银万国2012年12月发布的宏观专题报告，是基于全球型本土化的中国资源全周期战略布局研究系列（煤炭篇）之二，从储备、生产、消费、价格、贸易五个维度系统刻画世界煤炭产业。储备方面，全球已探明煤炭储量由20世纪末的近1万亿吨降至不足0.9万亿吨，95%集中在欧洲及欧亚大陆、亚太、北美三个地区，并介绍了国内外煤炭分类标准与世界十大煤田。生产方面，硬煤占产量近90%，2001-2010年产量年均增速超5%，引用IEA预测世界煤炭产量将于2025年达峰（约5863百万吨标准煤），并转述《自然》杂志廉价煤炭终结一文的峰值论争与EROI分析。消费方面，新世纪煤炭消费增速明显超过1981-2000年约1%的历史平均，过去十年满足全球能源需求增量近一半，但天然气崛起后煤炭占一次能源比例或将回落，新增消费主要来自中印，主要用于发电和制油。价格方面，梳理美国阿巴拉契亚、西北欧、日本炼焦煤与动力煤CIF四大现货价格及三种煤炭期货，实证发现煤炭消费与生产的存量（而非增量）与国际煤价相关性更强（R2约71%），据此判断国际煤价将长期维持在100美元/吨上方。贸易方面，以贸易量占消费量衡量的国际可贸易程度不足20%，进口重心由大西洋欧洲向太平洋亚太转移，2008年后煤炭金融贸易迅速增长。适合能源行业研究者与大宗商品分析学习者。