★东兴证券-零售行业深度报告：百花齐放，百家争鸣

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东兴证券2012年9月28日发布的零售行业深度研究报告，题为“百花齐放，百家争鸣”，对百货、超市、专业连锁、专业市场（批发市场）四大零售业态作全景式分析，对全部细分行业维持“看好”评级。报告先梳理中国零售业发展历程与宏观驱动因素，提出居民实际可支配收入增长及收入结构演变（金字塔型向橄榄型转变）是行业“下一个黄金十年”的原动力；随后分业态展开：百货面临商业地产供给过剩与电商廉价化的双重冲击，转型方向是体验式消费与轻重联动扩张；超市以渠道下沉、集中度提升与信息化导向的生鲜供应链管理为突围基石，并构建生鲜供应链指标比较各公司（永辉超市居前）；专业连锁分析渠道与品牌的良性循环，以周大福、亨得利为ROE标杆企业；专业市场总结专业化、品牌化、国际化、盈利多元化四种模式。全篇大量运用ROE分解、行业统计与图表，属卖方深度研究文献，观点与数据均止于2012年。适合希望学习零售行业分析框架与业态方法论的投资者、行业研究者参考，阅读时需注意其时代背景与时效限制。