★中信建投-餐饮旅游产业链掌控资源，渗透客源，积聚竞争优势

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中信建投证券2012年8月24日发布的餐饮旅游行业深度研报《掌控资源，渗透客源，积聚竞争优势》（分析师沈周翔），属『行业研报』类资料。报告提出旅游行业四大核心驱动因素：居民消费能力及消费倾向、产业政策、技术进步、游客消费习惯，并按旅游六要素构建产业链框架——上游景区、中游餐饮住宿交通购物娱乐等供应商、旅行分销渠道、最终游客，认为核心竞争力在于占有上游稀缺旅游资源、掌控并有效利用下游规模客源。随后分行业展开：景区业短期看提价周期与交通改善、长期看纵深开发与资源整合；酒店业周期性强，集中度提升但与国际巨头差距大；高铁、邮轮与自驾游推动旅游交通改善；餐饮连锁化加快但百强占有率不足10%；旅游演艺为文旅融合的新兴产业，估2016年市场规模约173亿元；免税业受政策驱动将高速增长；OTA竞争激烈但在线渗透率持续提升。最后给出四个投资思路：买入中国国旅、锦江股份、三特索道、宋城股份、中青旅五大成长股；关注门票提价与资产注入事件；跟踪受宏观影响强的酒店股；在优质旅游股低估值时择机介入。数据与分析均基于2012年及之前，时效性已过，适合作为行业分析框架与旅游业历史研究的参考。