★高华证券-零售行业：转型中国：首次覆盖7家超市企业,买入步步高和永辉

AI 全书内容总结

这是北京高华证券2012年2月发布的零售行业深度研报《转型中国：首次覆盖7家超市企业，买入步步高和永辉》（分析师胡维波），属转型中国系列主题报告，站内行业研报分类与内容相符。报告对A股7家超市企业进行首次评级：强力买入步步高、买入永辉超市，中百集团、华联综超、新华都、人人乐为中性，卖出三江购物。主要内容：一、国际比较测算行业空间：中国超市渠道占比与大卖场密度远低于国际均值，预计大卖场业态未来5年销售复合增速约22%；二、分析竞争格局：外资沃尔玛、大润发、家乐福与民企永辉、国企华润的寡头格局初显，提出寻找中国沃尔玛与区域深耕者两条主线，并测算湖南、四川等省份发展空间；三、运用GS SUSTAIN框架从管理质量、行业地位、投资回报三个维度评价A股超市企业长期发展能力，永辉三个维度得分居前；四、以PEG估值法给出12个月目标价，逐一分析步步高（多业态深耕湘赣）、永辉（生鲜差异化）等公司基本面；最后提示通胀下行、人工租金上涨、经济下滑三大风险。报告属2012年时点的历史研究文献，数据与结论已过时效，对学习券商行业研究框架（国际比较、SUSTAIN、PEG估值）有参考价值，不构成当前投资建议。