申银万国-从台湾行业经验看A股电子行业：以史为鉴

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申银万国研究所电子行业深度报告，2012年3月7日发布，以台湾电子产业为镜检视A股电子行业的研究框架与投资机会。第一部分回顾台湾电子产业历程：其成功是全球PC产能转移的时代机遇、政策扶持（奖励投资条例、促进产业升级条例、科学园区等）与张忠谋、郭台铭等企业家共同作用的结果；台湾借组装带组件策略从OEM起步升级到ODM，在NB代工（广达、仁宝、鸿海等占全球九成以上）、晶圆代工（台积电全球份额过半）、IC封测、TFT面板等环节形成世界级产业集群。第二部分总结台股电子投资经验：IPO数量在2000年前后快速上升后趋稳，见证市场成熟；台湾公司按月披露营收，是追踪全球电子景气的重要数据源，报告附A股与台股电子可比公司对照表（长电科技对日月光、京东方对友达等），并复盘历年台湾电子股王，归纳牛股需业绩支撑、需求爆发、毛利率维持与节制股本扩张。第三部分认为大陆电子业的机遇在智能手机（中兴、华为、联想带动本土零组件需求）与A股金融资本助力。最后判断电子景气将于一季度触底反弹并上调行业评级至看好，推荐平板产业链的安洁科技，建议关注水晶光电。适合学习产业复盘与海外映射方法，属2012年时点判断。