联合证券-专题研究：滚动市盈率（TTM）选股策略分析

AI 全书内容总结

光大证券2012年5月发布的金融工程报告，为技术指标系列第三篇，作者张斯会、刘道明，研究阿隆指标（Aroon）及其优化版。Aroon由图莎尔·钱德1995年发明，用价格创出近期新高或新低以来经过的期数判断趋势形成与反转，含AROON_UP与AROON_DN两条线，常用参数20。报告先介绍算法与用法（上穿70趋势强烈、跌破50动能减弱），再在沪深300指数2005年9月至2012年3月的日频与周频数据上回测原始策略，发现周频显著优于日频，说明该指标更擅长捕捉中长期趋势。随后提出优化：要求AROON差值上穿50买入、下穿-50卖空，即对趋势加二次确认以过滤短期急涨急跌，最优参数15下累计收益由549%升至1218%，年化收益51.22%，夏普比率1.49，最大回撤27.3%。报告还做滚动参数检验（参数15在多数时段最优或次优）与分市场风格测试：牛市累计收益463%、多仓胜率100%，熊市空仓胜率75%，震荡市年化仅12.2%，印证其趋势市出色、震荡市平庸，并坦承二次确认带来滞后与回抽误判两大缺点。报告回测流程完整，适合量化入门者学习指标研究范式；结论基于历史数据且含卖空假设，实用需谨慎。