寻找避风港 大跌中可靠的低成本对冲策略介绍

AI 全书内容总结

本资料是海通证券金融工程团队2018年2月7日发布的快报点评，主题归类为行业研报（金融工程量化方向）。报告缘起于2018年2月6日A股受隔夜美股大跌拖累重挫（沪深300跌2.93%、创业板指跌5.34%），探讨除提前减仓外的低成本对冲手段。结构分三部分：一是时间序列动量策略，主要应用于期货市场，规则为观察品种过去R个交易日涨跌幅，上涨做多、下跌做空并持有H日；统计显示1985至2017年美股7次大跌中，1个月、3个月动量策略全部取得正收益，即所谓“危机alpha”，A股7次大跌中亦有6次获利。二是质量因子策略，从盈利（ROE）、增长（ROE增速）、低波动三个维度度量股票质量，逻辑在于牛市末期高质量股票常被低估，市场回撤时反而产生超额收益，三因子合成后业绩显著提升。三是总结与风险提示（因子失效风险、海内外市场结构差异）。报告主体仅数页，其余为信息披露与研究团队名录。适合量化入门者了解动量与质量两类因子在大跌中的对冲价值；属特定时点的事件点评，数据截至2017年，非系统化教材。