★（出版）中金公司-传媒行业：中国出版发行行业深度研究报告：进可攻，退可守

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这是中金公司研究部2012年7月31日发布的中国出版发行行业深度研究报告，副题“进可攻，退可守”，归入“行业研报”类，内容与资料名相符。报告对出版发行行业给予整体审慎推荐评级，核心逻辑为：教材教辅占比较高的业务结构使出版公司业绩护城河高、具备防御性；学生人数触底回升支撑传统图书市场稳定增长；战略转型与政策预期（十八大后文化产业扶持政策有望破冰、三大出版集团上市红利）将带来结构性投资机会。报告提出出版企业投资维度考量与“出版板块交易性投资时钟”，指出该板块反弹弹性弱于传媒其他子行业，但下跌中防御性好、对政策刺激敏感。产业焦点部分依次分析政策导向与产业集中度、教育图书市场（教材招投标、教辅开放）、文化地产（政策倾斜与运营模式）、数字出版（教育数字出版被视为可行性最高的盈利模式，并借鉴美国经验）。个股层面重申推荐凤凰传媒，首次覆盖中南传媒与中文传媒（均审慎推荐），附可比公司估值表与各公司盈利预测。风险提示包括业务转型压力、监管政策波动、跨区域成长不及预期。作为十年前的旧报告，其数据与结论仅具历史参考价值，适合学习行业研报框架或梳理出版传媒行业发展脉络的读者。