★（出版）长江证券-传媒行业：数字出版之路，源于内容，兴于教育

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长江证券2012年5月发布的传媒行业深度报告，研究图书出版业的数字化转型路径。报告逻辑：传统图书出版行业高度管制、体制不够市场化、增长乏力，教材教辅贡献主要利润但受在校学生数量下降冲击；数字出版则受政策支持、传播渠道变革与终端技术进步多重驱动，势头强劲。报告梳理全球领先出版集团（培生、励德·爱思唯尔、汤姆森路透等）的数字化经验：通过并购获取核心内容资源，依托规模优势对内容多次开发利用；教育、专业、大众三大领域的数字化程度与路径明显不同，传统出版商、网络运营商与终端厂商等多种商业模式并存。国内方面，数据提供商（方正阿帕比、知网等）、网络运营商（起点中文网、中国移动）与终端制造商（汉王）引领转型，出版集团受监管与体制制约起步偏晚。结论：政策加码下跨地区、跨行业、跨所有制重组将增多，教育领域因公共购买属性和国民重视程度最值得期待，推荐拥有自主教材版权与数字化布局的凤凰传媒、中南传媒。适合了解出版行业变迁与数字化竞争逻辑，观点基于2012年时点。