东方证券-纺织服装行业：“丑”鞋行天下－Crocs洞洞鞋的凤凰涅磐史

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中信证券汽车研究组“车闻天下”系列第60期（2012年5月18日），是关于上海大众（今上汽大众）的公司专题研究。报告先回顾历史沿革：1983年成立、1984年正式签约，是中国第一家轿车合资企业，股比结构为上汽集团50%、德国大众40%、大众汽车（中国）10%；从桑塔纳国产化起步，陆续投产帕萨特、POLO、途安、明锐、晶锐、昊锐、朗逸、途观及新帕萨特NMS等车型，形成A0级、A级、B级、SUV等细分市场全覆盖的产品线，并建有安亭多座整车厂及南京、仪征基地，2012年设计产能约103万辆。经营数据方面，2011年销量117万辆、营业收入1540亿元，净利率约11%，高于行业平均水平；B级车、SUV与MPV合计口径的市场占有率约49%，在合资公司中位居前列。报告还梳理各工厂的车型与产能利用率、在建的仪征项目（规划30万辆），以及2012-2014年朗逸两厢版、新朗逸、Yeti、斯柯达新A级车和基于MQB平台的C级车等新品规划。需要注意：本digest正文存在严重字符编码错乱，语句多不可读，以上概括基于可辨识的标题、目录、表格与图表标签。适合了解中国合资车企发展史与汽车行业研究范式的读者参考。