安信证券-乘用车行业：大众在中国的春天能否持续－热点问题研究之一

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安信证券2012年9月发布的乘用车行业热点研究深度报告，围绕“大众汽车在华的强势表现能否持续”这一问题展开。报告先梳理大众集团及旗下大众、奥迪、斯柯达、西亚特等品牌的入华历史与销量表现：2011年大众在华销量增速17.4%、远高于乘用车行业的5.2%，2012年1至7月市场份额升至约16.8%。作者认为崛起的主要原因是产品竞争力增强——TSI涡轮增压直喷发动机加DSG双离合变速箱的“黄金动力组合”，以及全铝车身、自动启停、LED大灯等技术的应用，加上丰田大规模召回事件间接提升了德系品牌形象。展望部分重点分析奥迪国产化新车导入对豪华车份额的抢占、MQB与MLB“超级平台”战略（将约17个常规平台整合为5大平台、降低成本约15%至20%）及EA211模块化发动机对盈利能力的提升，并以多张同级车型参数对比表佐证各细分市场的竞争力。最后建议关注德系占比大的整车与零部件企业（华域汽车、京威股份、精锻科技等）并附盈利预测。适合作为研究单一车企竞争力与产业链映射方法的案例，属2012年时点观点。