安信证券-中国餐饮行业专题报告之二：团膳业专题，行业快速成长，初步整合开启

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安信证券2012年7月15日发布的中国餐饮行业专题报告之二《团膳业专题：行业快速成长，初步整合开启》，分析师董云翔。报告先测算行业规模与运作模式，再分析后勤社会化动力、竞争格局与整合逻辑，最后给出投资建议。核心内容：团餐占我国餐饮市场30%以上份额，2011年规模约7000亿元，年均复合增长约20%；按十二五餐饮业16%的复合增速推算，2015年团餐市场有望突破1.3万亿元。成长动力来自后勤社会化改革：企业餐饮外包普及，高校后勤社会化释放约3000万人需求，农村义务教育营养改善计划以每人每天3元覆盖680县约2600万在校生，军队2772个食堂中2640个实现社会化保障，机关事业单位改革推进。运作模式上委托经营成为主流，收费含固定价格、自负盈亏、特许经营与管理费等。竞争格局：行业集中度低，外资三大巨头索迪斯、爱玛客、康帕斯合计份额不足5%（美国约80%、日韩约60%），本土代表有千喜鹤、健力源、金丰等；成本上涨与食品安全监管趋严推动初步整合。报告认为打造从基地采购、中央厨房到冷链配送的完整产业链并借力资本（福记案例）是胜出路径，推荐收购龙德华切入团餐的湘鄂情（002306），目标价14元。适合消费行业研究者。