申银万国-纺织服装行业：女装品牌网购角逐，谁能笑看风云？网络购物深度研究系列之四，服装网购女装篇

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申银万国2012年6月15日发布的纺织服装行业深度报告，为“网络购物深度研究系列”第四篇，聚焦女装网购市场，行业评级中性。报告基于艾瑞咨询、淘宝数据魔方等来源刻画市场现状：2011年女装网购规模830亿元，占服装网购总规模的40.5%，是规模最大的服装品类；客单价主力区间在200元以下，消费者价格弹性大；连衣裙是销售额最高的子品类（107亿元）；销售受“双十一”“双十二”促销驱动呈明显季节性高峰。随后对比两类玩家：淘品牌以跑量取胜，市场份额由2009年的13%升至2011年的40%，典型案例包括以“买手制”实现韩风快时尚的韩都衣舍、以民族风锁定小众人群的裂帛、以高性价比吸引白领的OSA；传统品牌以品牌溢价见长，占淘宝女装市场约六成份额，以ONLY、VERO MODA的线上线下业务一体化为代表。报告提炼女装网络畅销三秘诀——“更细、更新、更廉”（细分定位、快速推新、高性价比），并判断网购对少淑女装冲击较大、对高端女装影响有限，据此看好高端女装朗姿股份并维持买入评级。适合关注服装电商、品牌零售与消费行业研究的读者；数据与标的判断均基于2012年时点。