长江证券-汽车与汽车零部件行业：制造升级（一），汽车“铝化”正当时

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这是长江证券2012年10月17日发布的汽车与汽车零部件行业深度报告《制造升级（一）：汽车『铝化』正当时》，行业评级中性。报告系统论证汽车用铝的趋势、瓶颈与投资机会。性能逻辑上，铝密度约为钢的三分之一、吸能与散热性能好，轻量化、安全性、燃油经济性三大因素共同驱动铝化需求。现状部分对比三大区域：北美是先行者，单车用铝由1970年代末约45kg增至2009年145kg（2012年预计155kg）；欧洲是车身铝化先锋，以奥迪ASF全铝车身（40余项专利、车身减重约40%）为代表；日本为综合运用者。中国2009年单车用铝约100kg，低于世界平均112kg，短板在车身结构件与覆盖件。报告认为铝化瓶颈在结构设计与工艺而非成本：按全生命周期测算，1.6L轿车减重10%约增加成本825元，行驶约5万公里即可由节油收回。前瞻部分预计车身结构件与覆盖件是国际铝化重点，国内短期以铝铸件普及为主，中性假设下2016年乘用车铝铸件出货约262万吨；投资机会聚焦承接产业转移的高端铝压铸件，因日系车销量受钓鱼岛冲突拖累，对鸿特精密、广东鸿图仅给予谨慎推荐评级。数据翔实、区域对比清晰，适合汽车与新材料行业研究者。