20131220：行业内选股之哑铃式投资

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长江证券金融工程2013年12月专题报告，主题是将海外成熟的哑铃式投资（Barbell Approach）引入A股行业内选股。报告结构分四部分：一是方法原理，哑铃式投资通过组合风格差异大的两类资产兼得两端优点并回避波动损失，相对传统多因子打分选股具有理念清晰、突出因子特性、不过分拟合的优势；二是因子筛选，在申万一级行业内检验成长类（净利润增速、预期G等）与价值类（PE、PB、ROE、EV/EBIT等）因子，找出各行业单边有效因子，回测区间2008年1月至2013年6月；三是组合构建，以1:1资金配比在金融、地产、有色、钢铁、电子、化工、医药七个有ETF的行业内做哑铃增强，多数组合信息比率超过1；四是因子再增强，用同类因子两两等权打分强化两端特性，给出各行业推荐组合，如金融行业最优组合信息比率达2.149。适合量化选股与因子投资学习者了解行业内增强策略的完整流程；结果为样本内回测且数据较早，实际参考需谨慎。