20120626-中原证券-多因子选股模型系列之二：盈利能力&收益质量、现金流类因子测试与分析

AI 全书内容总结

本资料为中原证券金融工程『多因子选股模型系列』之二（2012年6月26日），对盈利能力&收益质量类与现金流类因子进行测试分析。方法框架清晰：从七大类31个细分备选因子出发，将样本股票按待测因子排序分5档，从有效性与稳定性两个维度、分申万23个行业与不同市场环境（牛熊震荡）检验因子与收益率的相关性，并用专门符号标注方向与概率。盈利类测试净资产收益率、资本报酬率、销售净利率、销售毛利率、营业成本比率五个因子：前三者对所有23个行业的收益率贡献均不显著，销售毛利率仅对农林牧渔、综合行业显著，营业成本比率对农林牧渔、食品饮料、医药生物、综合行业显著；该类因子在熊市和震荡市中贡献更突出，更适合作为剔除因子使用。现金流类测试销售现金比率、经营现金流净额增长率（同比与TTM同比）、现金总负债比率四个因子，整体收益率贡献较显著，在机械设备、信息设备、食品饮料、医药生物、商业贸易等多个行业可作有效因子。报告以逐行业符号表格呈现完整结果并汇总适用行业。适合量化选股与因子检验方法学习者。