华泰联合2010-03-11餐饮旅游业最优量化选股指标 行业量化选股指标解析系列之三

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这是华泰联合证券2010年3月11日发布的金融工程研究报告，为“行业量化选股指标解析”系列之三，研究对象是餐饮旅游业的最优量化选股指标。报告开篇即指出，估值、成长、盈利能力等各类选股指标不可能在所有市场环境下对所有行业都适用，因此有必要分行业、分市场环境考察指标表现。方法上以2000年1月至2009年12月餐饮旅游行业为样本，将十年划分为三个上涨期与两个下跌期共五个市场阶段，并对每个调仓周期内所有投资起点取平均，以消除前后相差不到一个月的投资起点对同一指标表现的巨大影响。报告先初步探讨十年间各类指标的“轮动”现象与投资起点的影响，再逐阶段给出各指标增持/减持组合相对大盘与行业指数的超额收益和信息比率排序。整体结论：市场上涨阶段表现最好的依次是估值指标（PB和PCF）与市值类指标（流通市值和总市值）；下跌市则应偏重低换手率股票以抗跌，同时可关注每股净资产以及净资产收益率。报告末尾绘制“餐饮旅游行业选股指标渐变图”，直观展示有效指标随行情阶段的切换。全文数据表格密集，适合量化投资学习者理解分阶段回测与指标轮动的分析方法，结论具有明确的历史区间属性。