20120822多因子研究系列(一)因子回溯测试的总体框架

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本资料是光大证券金融工程团队2012年8月22日发布的多因子研究系列第一篇《因子回溯测试的总体框架》，属量化交易与统计类学习资料。报告针对旧版因子测试只做静态筛选（收益率、IC、单调性、区分度）的不足，提出统一、标准化的新版因子回溯测试框架，目的为筛选因子并评价组合型投资策略。新版框架的两大增强是动态分析与情境分析：前者包括IC的分布与时间衰变、自相关性衰变、买入信号的保持或逆转；后者考察因子在不同股票池（指数成分股/行业/风格）、宏观指标与市场阶段下的表现，以识别因子的适用范围。流程分五步：数据输入（消除幸存者偏差与前视偏差）、样本筛选（剔除ST/PT、次新股与停牌股）、数据清洗（3σ与更稳健的MAD法）、分析计算、报告输出（R接口自动生成Word报告）。细节上从标准化/分位数/组合权重/残余收益率四层次过滤风格影响，校订因子信息公布时间，增长因子趋势化计算，并建立估值/成长/规模/动量/财务质量/技术/预测六类因子库。报告涵盖收益率、IC、换手率、行业风格、月历效应、Brinson归因等15个模块，并以市盈率倒数EP因子为例演示。适合量化入门者搭建因子检验的方法论框架。