动态预期+股价动量反转之选股策略 长城证券量化研究系列之3

AI 全书内容总结

长城证券金融工程专题报告（量化投资系列第三篇，2010年4月19日发布，分析师宋绍峰），归类于量化交易与统计，内容与主题相符。报告延续前期的动态预期选股研究，先对模型做修正：清洗数据库以剔除长期停牌后复牌的重大重组股，设置指标遴选条件过滤扭亏等异常数据，并设计两种月末调仓模型（重复持仓保留与全部清仓换仓），使回测更贴近真实操作，调整后收益率较前期报告下降但可信度提升。核心实证以沪深300指标股为股票池，在2005年至2010年一季度检验动量与反转策略：5日、10日、30日短期动量策略基本失效；91日、182日、365日反转策略明显有效，182日与365日反转在四年多里分别跑赢指数152%和260%。将动量、反转模块加入动态PE、预期收入增长率、预期净利润增长率、动态PEG四个选股指标后，总收益并未超越单纯的动态选股，但预期收入增长率+10日动量、预期净利润增长率+365日反转、动态PEG+365日反转三个组合表现较理想。作者认为选股指标的关键在于通用性与内部相斥，未来行业权重动态优化、市值风格配置与择时策略更值得投入。适合有一定基础的量化学习者了解因子回测方法与实证结论。