华泰联合2010-04-07信息服务业最优量化选股指标 行业量化选股指标解析系列之五

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华泰联合证券2010年4月7日发布的金融工程专题报告，为“行业量化选股指标解析系列”第五篇，属于卖方量化研究文献而非入门读物，与“量化交易与统计”主题相符。报告针对A股信息服务行业，从基本面、市场、估值等6大类中选取25个选股指标，以有效性（信息比率）、稳健性（正超额收益天数比例）、区分度（相对组合收益/波动率）三个维度分别评价，并将分析期内所有交易日均作为投资起点取平均，以消除投资起点偏差。分析分两层：一是不择时的2000—2010年十年整体回溯，结论为总股本市值与流通股市值（即小市值因子）最有效且稳健，估值类PB次之，净利润率有效性高但稳健性欠佳；二是加入简单择时，将市场划分为三次下跌、两次上涨、两次震荡共7个阶段分别考察：上涨阶段低净利润率、低换手率、低PCF与小市值占优；下跌阶段低换手率抗跌性最强，高净利润率与每股净资产增长率亦佳；震荡阶段净资产收益率与三项费用占比最突出。报告最后将各阶段结论汇总为“信息服务行业选股时钟”。全文以数据表格和排序图为主。适合有一定量化基础、想学习行业选股因子检验方法的投资者与研究人员，需注意数据止于2010年，结论具有历史时效性。