华泰联合-金融工程：跳出庐山看庐山

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本资料是华泰联合证券2011年6月发布的金融工程数量化策略研报《跳出庐山看庐山——AB、AH股数量化筛选策略》。核心思想：仅用A股信息选股如同“身在此山中”，而同时在A、B股或A、H股上市的公司，其B股、H股是天然参照物；利用投资者心理锚定效应，寻找过去一段时间收益率明显落后于对应B股或H股的A股，可能获得更好收益。报告将“收益差”（同期两市场收益率之差）定义为选股因子，并逐一测试动量、估值、换手率、低价、流通市值等常见指标，证明策略超额收益主要来自收益差因子本身（仅AH组需剔除五只大流通市值股以改善效果）。实证设定为2006年1月至2011年6月、每4个月换手、每次选10只A股、计千分之五成本：AB策略累计收益760%、AH策略518%，同期沪深300指数仅219%；策略在下跌与震荡市中优势尤其明显，排名前10组合优于前20、远优于后10，验证了优选能力。报告附最新一期推荐组合。适合量化选股与跨市场研究参考；结论基于历史回测，报告自身亦提示未来不保证同样有效。