安信证券-国际煤炭系列报告之三：印尼煤炭出口仍有较大增长潜力

AI 全书内容总结

安信证券2012年7月发布的国际煤炭系列报告之三，聚焦印尼煤炭出口潜力，属行业研报。报告结构清晰：先确立印尼在全球煤炭贸易中的地位——全球最大动力煤出口国，占全球贸易量逾四分之一，为中国第一大进口来源国；再从储量分布集中、生产集中度高、临海海运方便、露天开采成本低、距离目标市场近五方面梳理出口优势；接着指出四项劣势——已探明储量储采比仅17、煤种单一发热量偏低（低于5100大卡占49%）、政府税费高（另缴销售收入13.5%许可费）、生产成本上升（最大产商Bumi 2011年吨煤成本增23%）。随后测算2012、2013年产量分别约3.9亿和4.5亿吨，出口可供量年增幅14%-22%，增量主要供出口；按7月政府指导价测算，印尼煤到岸价比同热值山西煤广州港库提价便宜约150元，价格优势明显。报告强调核心变量是出口税：若征收20%出口税，吨煤成本将升至83-86美元，可能令比价优势丧失，年产量出口量或减少6800万吨。报告自述为全球煤炭贸易供需分析框架的阶段性产品。适合学习大宗商品供给端分析框架（资源禀赋—开采成本—运输成本—税费）的读者，属2012年时点性数据。