安信证券-国际煤炭系列报告之二：澳煤成本上升或抬升国际煤价底线

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本资料为安信证券2012年7月发布的煤炭行业深度报告《澳煤成本上升或抬升国际煤价底线》（国际煤炭系列之二），行业研报类，内容与资料名相符，为煤炭贸易价格分析框架的阶段性成果，侧重供给侧成本。要点：（1）地位——澳大利亚为全球第四大煤炭储量与产量国、第一大出口国，2011年占全球出口贸易量约25%-27%，其中焦煤出口占全球58%、动力煤占18%。（2）基础设施——港口铁路瓶颈逐步解除，到2015年吞吐能力超5亿吨、提升21%，预计2012-2014年出口增速12%-14%。（3）成本——竞争力弱化：2010年吨煤投资超140美元，为南非1.4倍、印尼2.5倍；2011年动力煤出口现金成本74美元每吨，较2006年增长130%；2012年7月起开征的碳税与矿产资源租赁税再增吨煤成本约2.66-11美元。（4）结论——其他出口国各有成本或运力约束，难以全面替代澳大利亚，其成本上升将抬升国际煤价底线：动力煤85美元每吨左右有成本支撑，焦煤现金成本约145美元而当时昆士兰硬焦煤FOB价218美元，盈利仍厚、定价能力强。风险提示澳元汇率波动。适合研究国际煤炭贸易与成本定价者，属时点性报告。