★国信证券-餐饮行业专题研究之成长篇：资本助力，餐饮龙头连锁化成长的关键

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本资料为国信证券2012年7月23日发布的餐饮行业深度研究报告《餐饮专题研究之成长篇：资本助力，餐饮龙头连锁化成长的关键》（分析师曾光、钟潇），与所归的行业研报主题相符，是同年盈利篇的姊妹篇。报告以成长为主线：基于美日韩经验，人均GDP处于5000—10000美元阶段时餐饮业增速普遍快于同期GDP且具防御性，结合中国2011年人均GDP约5000美元，推断未来5年餐饮业可保持15%—16%的年均增长；人均GDP超过5000美元后快餐与休闲饮料业进入快速发展期。行业集中度方面，各国均随行业成长稳步提升，而中国正餐业CR4仅约0.7%、约为美国的十分之一，有限服务业态亦明显低于美国，龙头提升份额空间大。报告将餐饮龙头的成长归纳为连锁直营、多品牌、多业态及产业链延伸等扩张路径，以麦当劳、星巴克、百胜、达登、稻香、小南国及湘鄂情、全聚德等国内外企业为例，论证资本支持尤其是上市融资平台对直营扩张的关键作用，维持餐饮业谨慎推荐评级并谨慎推荐湘鄂情。报告为2012年时点判断与数据，阅读需注意时效。