瑞银证券-中国电子行业策略报告：配置周期，精选成长

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这是瑞银证券2012年3月13日发布的中国电子行业策略报告，核心判断为「配置周期，精选成长」。报告对2012年中国电子行业的基本面判断是：去库存于一季度见底，补库存持续到三季度，全年收入同比增速虽放缓（预计11-13年增速为15%/12%/18%）但环比逐季复苏，全球电子行业有望开启新一轮扩张周期并于2013年达到景气高点；出口影响呈「三个40%」，美国经济复苏构成实质利好；行业动态估值处于历史低位，具备修复基础。结构上分基本面、市场表现与投资策略三部分：自上而下建议配置封装测试、被动元件、PCB等强周期品种，选股标准为出口占比超50%且客户集中于手机和通信设备供应链；自下而上看好智能手机产业链（触摸屏、结构件与整机组装）、LED照明（垂直整合、补贴招标、EMC模式）、安防电子（视频监控工程项目）与电子支付（刷卡手续费下调利好POS厂商）四大方向，并附已覆盖公司盈利预测。报告还讨论了智能电视与智能机顶盒的替代可能。属时效性券商研报，观点与数据基于2012年，适合电子行业研究框架学习与历史复盘，不构成当前投资参考。