国信证券-触摸屏行业专题技术篇：工艺水平决定盈利能力，一体化厂商有望胜出

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国信证券2012年2月发布的电子元器件行业深度报告《触摸屏行业专题研究之技术篇——工艺水平决定盈利能力，一体化厂商有望胜出》，属“行业研报”类，内容与名称相符。需求端：DisplaySearch预计2011-2014年全球智能手机出货量复合增速约28%，运营商力推中低端智能机，中兴、华为等国产品牌放量带动供应商受益。供给端：传统触控厂之外，奇美、友达等面板厂和信利、超声电子等STN厂涌入，规划产能增速超需求，行业过热。核心框架是“工艺环节决定盈利能力”：制造含镀膜、光刻、贴合环节，前两者良品率普遍95%以上，贴合仅80-85%，是最大门槛；上游ITO导电玻璃/Touch sensor毛利率40%以上远高于模组环节约20%，具备贴合工艺、客户粘性与资金壁垒的垂直一体化厂商（欧菲光、宸鸿）有望胜出；Cover lens强化玻璃工序复杂、行业集中度更高，星星科技等厂商具整合潜力；玻璃屏与薄膜屏各有市场，Touch on lens因切割应力与对位精度问题短期难量产。报告给予“推荐”评级，重点推荐欧菲光、星星科技，附盈利预测表。适合学习“工艺—盈利—格局”框架，数据截至2012年，仅供参考。